家居板塊屬后地產耐用消費品，受到房地產滯后銷售周期的影響。家具制造業銷售滯后地產銷售5-24個月，平均長度約為13個月。

2016年初至年中，商品房銷售面積同比增速迅速提升，對家具制造行業營收增長起到了一定的帶動作用。2017年商品房銷售面積增速開始放緩，至2018年2月增速僅為4.1%，低于歷年增速均值。未來，只有具備承壓能力的家居行業龍頭，才更有可能在弱勢市場中保持相對穩定的增長態勢。

中國家具行業營業收入情況

根據前瞻產業研究院發布的《家具行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》數據，2017年我國家具行業規模以上企業實現主營業務收入9056億元，同比增長10.1%，與上年相比下降1.5個百分點。近六年來，我國家具制造業營業收入保持穩步上漲，但2013-2016年，我國家具制造業營業收入增長速度逐年下降，2017年增速卻意外反彈，提高0.5個百分點。

家具行業規模以上企業數量情況

截止2017年底，我國家具行業規模以上企業達到6000家，與上年相比增加39家。同時虧損企業608家，比上年同期增加108家，虧損面為10.13%。中國家具行業整體虧損總額不斷增加，2017年虧損總額已經達到22.5億元，比2016年同期增加3.2億元。

限額以上家具零售額情況

受地產影響，國內家具銷售有所放緩。2018年1-4月限額以上家具零售額655億元，同比增長9.00%，與上年同期增速有所下降；其中，4月份限額以上家具零售額174億元，同比增長8.10%，低于上年同期13.90%的增速。雖受到地產調控壓制，但家居零售增長仍基本與社消增長持平。在新型城鎮化、居家消費升級、渠道與品類滲透等多因素驅動下，認為家居內銷市場的中長期景氣度無憂。

國內家具行業集中度較低，大行業小公司格局有望優化

家居行業逐漸進入品牌化時代，其中龍頭品牌的優勢將凸顯：家具為耐用消費品，具有單價高，更換周期長等特征，因此消費者既重視產品質量又重視產品服務，且在消費升級邏輯下，逐漸延伸到對產品設計感的需求，而品牌家具制造企業在質量、服務以及設計方面均更有優勢。渠道方面，C端賣場市場份額提升以及B端房地產龍頭市場份額迅速提升，將助力家具行業集中度提升。

高收入人群占比提升，高端家具市場或迎來高峰

目前我國中產階級及以上人群占比明顯低于美國和日本的水平。伴隨國內可支配收入提升，中高階層總量將快速提升；據最新預測，中國中產階級占全球比例將由2009年的4%提升9pct到2020年的13%。國內人群將成為居家消費升級的主要動力，推動中高端家具需求提升。

定制家具競爭優勢突出，滲透率有望上升

相較于成品家具和手工打制家具，定制家具產品競爭優勢突出。相較于成品家具，定制家具個性化程度高、空間利用率高；相較于手工打制家具，定制家具在質量、環保方面較有保障。由于可解決消費者痛點，滿足差異化需求，定制家具產品競爭優勢較為突出。